資管圈重磅利好!MOM指引落定,已有公募MOM在醞釀

沈述紅2019-12-07 17:52

經濟觀察網  記者 沈述紅 12月6日,證監會發布《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》(以下簡稱《指引》),共 28 條,對 MOM 產品定義、運作模式、參與主體主要職責及資質要求、投資運作、內部控制及風險管理、法律責任等進行了規范。

證監會表示,該指引是基于支持證券期貨經營機構更好承接各類中長期資金的資產配置需求,為資本市場引入更多中長期資金而發布的。 

“《指引》落地,對于行業內部選聘管理人的委外模式起到了規范和引導的作用,公募可以在規范化指導下參與到母基金的管理模式上來,有助于行業整體的資源調配,進而促進公募基金大類資產配置業務的整體化發展。”廣發基金相關人士稱。

事實上,MOM在我國私募、公募專戶及其理財子公司等領域的運用和實踐已有數年時間。有業內人士告訴記者,一些較為注重創新的公募此前已經在其非公募產品或理財子公司產品中做了嘗試,這些公司對MOM監管規則落地也有一定預期和準備。

如今,隨著MOM產品政策的“開閘”,公募MOM也提上了日程。多家公募人士向記者表示,公司已經在研究和準備公募MOM產品。

《指引》五大看點

管理人中管理人產品,也即manager of managers,簡稱 “MOM”,是境外一類成熟的資產管理產品,具有“多元管理、多元資產、多元風格”的特征,既可以實現管理人大類資產配置的能力,又能發揮不同資產管理機構在特定領域的專業投資能力。 

具體而言,《指引》規定,MOM 產品是指證券期貨經營機構(即管理人)管理的同時符合以下兩方面特征的公募基金或者私募資管產品:即:部分或全部資產委托給兩個或兩個以上符合條件的第三方資產管理機構(即投資顧問)提供投資建議服務;資產劃分成兩個或兩個以上資產單元,每一個資產單元單獨開立證券期貨賬戶。 

其次,在參與主體職責上,MOM產品管理人履行法定管理人的受托職責,負責投資決策及交易執行;投資顧問在約定的權限范圍內為特定資產單元提供投資建議等服務,其相關職責不得轉授于其他機構。 

第三,在參與主體資質上,《指引》要求,MOM 產品管理人為符合要求的證券期貨經營機構;僅允許公募基金管理人擔任公募 MOM 產品的投資顧問,允許證券期貨經營機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構及符合要求的私募證券投資基金管理人擔任私募MOM產品的投資顧問。

同時,MOM產品的基金經理應當具備一定年限的證券期貨投資、研究、分析等相關從業經驗,或者一定年限的養老金或保險資金資產配置經驗。

其中,擬任非公開募集 MOM 產品的投資經理,應當符合下列要求:一是具備3年以上金融行業從事證券期貨投資、證券期貨研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗,其中至1年為證券期貨投資經驗;或者具備3年以上養老金或保險資金資產配 置經驗;二是歷史投資業績穩定、良好,無重大管理失當行為;三是最近3年沒有重大違法違規記錄; 四是中國證監會根據審慎監管原則規定的其他要求。

擬任公開募集MOM產品的基金經理,除應當符合上述二、三、四項要求外,還應當具備5年以上金融行業從事證券期貨投資、證券期貨研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗,其中至少2年為證券期貨投資經驗;或者具備 5 年以上養老金或保險資金資產配置經驗。

第四,在 MOM 產品的投資運作方面,《指引》要求,MOM產品的管理人要建立健全投資顧問選聘、監督、考核、評估、解聘標準、制度和流程;根據產品投資策略合理確定投資顧問數量及各資產單元資產規模;持續加強對投資顧問的盡職調查、監督評估等。明確投資顧問費用從管理人收取的管理費中列支。加強信息披露,要求在產品設立階段,管理人在法律文件中列明投資顧問相關信息,運作中變更投資顧問的,管理人依法履行變更注冊或備案程序,并及時公告。 

最后,在利益沖突防范及風險管控方面,《指引》要求MOM產品的管理人與投資顧問均應針對非公平交易、異常交易、潛在利益輸送行為等建立健全監控監測制度和流程。管理人應將投資顧問關聯方一并納入關聯交易管控范疇,從事關聯交易應當履行內部審批程序并定期評估審視,且依法向投資者披露相關信息。

而投資顧問責應將 MOM 產品的投資建議活動與自身投資管理活動一并納入公平交易管控,不得泄露與MOM產品投資運作相關的非公開信息,對可能導致不公平交易和利益輸送的異常交易行為進行監控,定期形成公平交易分析報告備查。 

具體來說,MOM管理人、托管人、投資顧問及其從業人員不得有下列十種行為:一是利用基金從事內幕交易、操縱市場或者其他不當、違法的證券期貨業務行為;二是泄露因職務便利獲取的未公開信息,利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關交易活動;三是為違法或者規避監管的證券期貨業務活動提供交易便利;四是從事非公平交易、利益輸送等損害投資者合法權益的行為;五是利用基金進行商業賄賂;六是侵占、挪用基金財產;七是利用基金或者職務便利為投資者以外的第三方謀取不正當利益;八是直接或者間接向投資者返還管理費;九是以獲取傭金或者其他不當利益為目的,使用基金財產進行不必要的交易;十是法律、行政法規和中國證監會規定禁止的其他行為。

證監會表示,下一步,證監會將按照《指引》以及相關法律法規要求,加強MOM產品監管,促進MOM產品健康發展,及時總結完善,持續優化創新產品制度供給。

已有公募MOM在醞釀中

隨著MOM政策的正式出臺,將對資本市場引入更多中長期資金,促進資管機構分工合作,降低投資者多樣化資產配置投資需求門檻等具有積極意義。

“MOM產品指引推出恰逢其時,它不僅對于公募基金行業來講是具有重要意義的創新產品,也是我國資產管理領域運作模式的重大創新。”南方基金人士稱。

事實上,MOM在我國私募、公募專戶及其理財子公司等領域的運用和實踐已有數年時間。

上海一家公募市場人士告訴記者,較為注重創新的公募如南方基金、嘉實基金、匯添富基金等公司此前已經在其非公募產品或理財子公司產品中做了嘗試,這些公司對MOM監管規則落地也有一定預期和準備。

廣發基金相關人士透露,在開展MOM業務涉及的核心能力,如大類配置能力、管理人選擇能力、系統服務能力等方面,行業內諸多公司已經在人員、系統等方面提早進行了前瞻性布局。“我認為公募基金行業已經為開展公募MOM業務做好了準備。”

就廣發基金自身而言,其早在2013年就著手發展資產配置業務,組建了投資團隊,目前已搭建了資產配置投研體系,儲備了配置型、相對收益以及特殊目標等多種資產配置解決方案。

如今,隨著MOM產品政策的“開閘”,公募MOM也提上了日程。“這也是在目前權益產品、指數化產品等競爭白熱化的背景下,公募尋求創新和特色化發展的一個選擇。”上述上海公募人士表示。

還有多家公募人士向記者表示,公司已經在研究公募MOM產品。深圳一家中型公募人士坦言,公司已經在研究MOM產品,目前主要由產品部和量化部在牽頭研究。

“現在還處于研究階段,沒那么快落地。”華東一家大型公募人士稱。

“在MOM產品準備方面,目前我們在大類資產配置、基金遴選、組合管理和資產配置投資運營系統四個層面做好準備,未來將綜合輸出集權益、固收、海外、商品等不同資產為一體的資產配置綜合解決方案”上述廣發基金人士透露。

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